Анализ доходности ценных бумаг операторов мобильной связи России

Анализ доходности операторов сотовой связи России на рынке ценных бумагНесмотря на то, что в 2016 году на российском финансовом рынке ценные бумаги телекоммуникационных операторов теряли в цене на фоне противоположной тенденции рынка в целом, брокеры продолжают рекомендовать их для приобретения. Дело в том, что в прошлом году на привлекательность бумаг телекоммуникационных холдингов повлиял «пакет Яровой», который требует от операторов значительных вложений для модернизации инфраструктуры хранения данных. С другой стороны, законодатели обсуждают возможность ослабления данных требований и предоставления поддержки телекоммуникационной отрасли со стороны государства. Такая политика позитивно воспринимается финансовым рынком, т.к. акции мобильных операторов не зависят от внешней ценовой конъюнктуры, поэтому обещают высокий и предсказуемый доход. Какими аргументами руководствуются аналитики при составлении прогнозов рассмотрено далее.

 

Факторы роста телекоммуникационного рынка России

1. Домашний интернет

По итогам 2016 года российский рынок фиксированной связи проявил рост на 2,9%, достигнув в реальных показателях 126 млрд. долл. Количество пользователей составило 31,3 млн., что на 4,7% больше по сравнению с предшествующим периодом.

Таблица 1 - Прирост показателей российского рынка Интернета по итогам 2016 года, %  

Рынок фиксированного интернета

Абонентская база

Проникновение услуг

2,9

4,7

56

По мнению аналитиков, данная тенденция сохранится и в 2017 году. Средняя скорость соединения составит 100 Мбит/с, а наибольший спрос будет наблюдаться на конвергентные пакеты, предоставляющие комплекс услуг. Рынок перенасыщен, но спрос останется стабильным за счет предоставления операторами конкурентоспособных услуг. В частности, Ростелеком, который является лидером по предоставлению услуг широкополосного доступа, намерен увеличить выручку в рамках данного сервиса с 21% до 25% к 2020 году.         

Таблица 2 – Прирост числа абонентов проводного доступа в интернет лидирующих провайдеров фиксированного доступа

 

Ростелеком

ЭР-Телеком

ТТК

Прирост по сравнению с предшествующим периодом

7%

11%

4%

Фактический показатель на 2016 год

12,2 млн.

3,1 млн.

1,5 млн.

Хороших показателей по развитию кабельного интернета достиг в 2016 году сотовый оператор МТС, у которого число пользователей фиксированным соединением возросло на 8%. По прогнозам компании, к 2020 году в целом услуга будет востребована 33 млн. абонентами.

 

2. Мобильный интернет

Мобильный интернет – один из основных трендов телеком-отрасли, возрастающую потребность в котором отмечают все операторы. По статистике, преобладающее число соединений, среди которых социальные сети, мессенджеры, почтовые сервисы, онлайн платежи, просмотр видео, навигация и др., осуществляется именно с мобильных устройств. Т.е. образ жизни становится мобильным. По этой причине операторы связи ориентируются на продажу устройств с поддержкой стандарта LTE, а также на предложение пакетов услуг с большим трафиком.

Таблица 3 – Перспективы развития мобильного трафика по прогнозам Juniper Research

 

2017

2021

Мобильный трафик смартфонов, Гбайт/мес.

2

5

Мобильный трафик планшетов, Гбайт/мес.

1,5

3,3

Доля видео в мобильном трафике, %

60

80

Высокая конкуренция и аналогичные предложения повышают конкуренцию на рынке, вынуждая операторов развивать свои сети, улучшать пользовательский опыт и искать новые технологии передачи данных. Мейнстримом отрасли в настоящее время является пятое поколение беспроводной связи 5G, которое сможет удовлетворить лавинообразный рост трафика, обслуживать устройства с различными характеристиками и реализует скорость беспроводной передачи данных в несколько гигабит в секунду.

Недавнее исследование агентства Juniper Research сообщает, что к 2018 году глобальный мобильного трафика достигнет 129 000 Пбайт, а к 2021 году – 318 000 Пбайт. Главным драйвером такой динамики является видео, которое признается самым популярным контентом в ближайшей перспективе. Обслужить такую нагрузку способно только 5G. В прошлом году первым в России тестовый запуск 5G организовал МТС. Немного позднее подобный эксперимент провел МегаФон. А в январе 2016 года ВымпелКом (Билайн) сообщил, что начинает сотрудничество с Huawei, цель которого – запуск пятого поколения связи в России.

 

3. Ослабление законодательных норм

Как уже было сказано, так называемый антитеррористический пакет Яровой негативно отразился на телекоммуникационном рынке. В первую очередь в связи с тем, что требует от операторов огромных вложений в целях соблюдения буквы закона. Соответственно, маржа операторов уменьшится. Сейчас законотворческие структуры планируют вместе с телеком-представителями разработать поправки к «пакету Яровой». Если они будут приняты, то риски мобильных операторов снизятся. Кроме того, в целях предотвращения резкого повышения стоимости услуг связи, правительство приняло решение взять на себя часть расходов, вызванных «законом Яровой».     

 

Оценочная стоимость ценных бумаг российских операторов связи

Специалисты рынка ценных бумаг полагают, что наиболее рентабельными будут акции операторов мобильной связи. Скорее всего, операторы будут в большей степени ориентированы на расширение спектра предоставляемых услуг, нежели в постоянную модернизацию сетевой инфраструктуры. Их акции характеризуются высокими дивидендами и стабильным денежным потоком.   

Все аналитики отдают преимущество различным мобильным операторам. По общей оценке, наиболее доходными признаются ценные бумаги МегаФона и МТС. Среди причин высокой дивидендности их акций указывается прекращение ценовой войны, а также смягчение «закона Яровой».    

Таблица 4 – Оценочная перспективность акций операторов сотовой связи      

Аналитическая компания/аналитик

Перспективный эмитент

Причины роста стоимости акций

Дивидендная доходность

УК «Сбербанк Управление Активами»

Евгений Линчик

Мегафон

---

Двузначная доходность

УК «Альфа-Капитал»

Эдуард Харин

МТС

Мегафон

Завершение ценовой войны между операторами

Двузначная доходность

УК «БК Сбережения»

Сергей Суверов

МТС

Мегафон

Смягчение «закона Яровой»

8%

«КИТ Финанс Брокер»

Василий Копосов

Ростелеком

Хорошая годовая отчетность

10%

Инвестиционная группа  «АТОН»

Елизавета Лебедева

МТС

- лидирующая позиция на рынке

- широкая розничная сеть

- низкий долг

- прозрачная дивидендная политика

9,5%

МегаФон

- улучшение дивидендной политики

9%

Ростелеком

- развитие до интегрированного провайдера

Обыкновенная акция

Привилегированная акция

8%

10%

Представители инвестиционной группы «АТОН» рекомендуют приобретать акции МТС, указывая, что это единственный мобильный оператор, акции которого в 2016 году продемонстрировали положительную динамику. Сильная позиция компании на рынке и прозрачная дивидендная политика смогут усилить темпы роста ценных бумаг. Следует отметить, что в 2016 году представители МТС сообщили о намерении выкупить свои акции в общей сложности на 30 млрд. руб. в ближайшие три года. 

ИГ «АТОН» советует тем, кто располагает акциями МегаФона, продолжать их держать. Оператор намерен вести более прозрачную дивидендную политику. В частности, разрабатывать новые продукты и вести партнерские отношения с медиа и интернет-компаниями. Ожидается рост выручки МегаФона на 1,1% в 2017 году, а дивидендную доходность в 9%.

Инвестиционная группа «АТОН» предполагает, что переход Ростелекома от оператора традиционных услуг связи до интегрированного провайдера цифровых сервисов увеличит долю контент- и цифровых услуг до 60%. Динамика выручки компании в 2017 году составит 1,5%, а прибыльность акций - 8% и 10% для обыкновенных и привилегированных бумаг соответственно.    

 

Читайте также:

Оставьте свое имя в истории! Поддержите издание книги "Мобильная связь на пути к 6G"

Доли рынка сотовых операторов России по итогам 2016 года. Финансовые показатели и направления развития рынка телекоммуникационных услуг

Интеграция телекома и финансовых организаций. МТС и Билайн выходят на рынок НПФ

Плановые меры контролирующих органов по вопросу ужесточения идентификации пользователей мобильной связи и другие поправки к закону «О связи»

Анализ развития сетей мобильной связи по итогам 2016 года 

В Петербурге показали 5 сторон телеком-медали. Обзор докладов IV Международной конференции "Технологии мобильной и беспроводной связи. Тренды и перспективы"          

А ваш бизнес заслуживает рекомендаций? Или «горячий» стул от Александра Левитаса

Добавить комментарий


Защитный код
Обновить

Яндекс.Метрика